完善监管需要强化民事责任

⊙杨兆全投资律师团首席律师 杨兆全

大股东占款问题，曾是中国证券市场上的痼疾。不少的上市公司，因为大股东的占款而被生生地拖垮了。像我们熟知的猴王集团、三九集团、莲花味精(600186)、长江控股、广电传媒等等，无不是大股东占款的典型案例。

在众多大股东占款的典型案例中，陈氏兄弟的出彩之处在于做法更加隐蔽，采用了关联交易、子公司占款等手法，也属于大股东占款的“创新”。

面对严峻的现实，管理层做出了惊人的努力。一方面，通过提出法律修改案，成功地将大股东占款定性为可以追究刑事责任的案件，极大震慑了违法者。另一方面，从信息披露的角度，认定上市公司和大股东虚假陈述，以此做出行政处罚。而对违法者做出行政处罚后，广大投资者又可以对上市公司和大股东进行民事赔偿诉讼。这样，大股东占款行为，同时受到刑事责任、行政处罚、投资者民事追索的三重压力。

随之而来的是，大股东占款现象，正在得以有效解决——刑事、行政、民事三种责任并举，再次被证明是证券市场监管的法宝！

长期以来，我们证券市场上民事责任缺失得相当严重，这直接导致很多的问题解决得不很理想。比如虚假陈述的现象屡见不鲜，操纵市场、内幕交易时有发生，以及老鼠仓等。原因之一，就是民事赔偿责任的缺失。投资者的维权诉讼还存在诸多的障碍和困难，而违法的动力就随之增加。投资者权益的受限，客观上对违法者提供了司法保护。

目前，投资者权利保护得到了各方面的重视，但是保护的力度还亟待加强。有关部门成功处理大股东占款的经验，可以对促进投资者权益的保护，提供有益的借鉴。

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